我院教师戴玉雯博士与其合作者的学术论文“Nominal GDP Targeting and Central Bank Conservativeness”被SSCI来源刊Bulletin of Economic Research接受发表。
在现有的货币经济学的文献中，存在“通货膨胀偏差”(inflationary bias) 的结果，该结果预测通货膨胀率将在可自由支配的货币政策(discretionary monetary policy)下偏向更高水平，这是由于中央银行在制定和执行货币政策时存在时间不一致的问题(time-inconsistency problem)。但在基于规则的货币政策(rule-based monetary policy)下，已确定的名义定锚(nominalanchor)可以消除这种“通胀偏差”。在这篇论文中，两位作者研究了货币政策执行的合适目标，以揭示关于货币政策制定中规则与自由裁量权的适当性的争论。在此背景下，作者研究了名义GDP目标制(nominal GDP targeting)，这是一种基于规则的货币政策制度(rule-based monetary policy)。作者通过数学模型证明根据中央银行的保守程度，价格和实际GDP目标的不同组合的选择仍然可能导致“通胀偏差”，并且还存在“通缩偏差”(dis-inflationary bias)的可能性。因此，中央银行在选择货币政策的名义锚时，应该考虑名义GDP目标制中固有的价格偏差，并将其与名义GDP目标制适应不利冲击的优势相平衡。
Dai, Yuwen, and Bin Xu(2019), “Nominal GDP Targeting and Central Bank Conservativeness”, Bulletin of Economic Research, (forthcoming).
Nominal GDP Targeting and Central Bank Conservativeness
Yuwen Dai and Bin Xu
August 20, 2018
Abstract
In the literature on monetary economics, there is the “inflationary bias” result which predicts that the rate ofinflation will be biased towards a higher level under discretionary monetary policy than under a rule-based policy regime. It is established that a credible nominal target can eliminate this“inflationary bias”. In this paper, we examine the case of nominal GDP targeting, which is a rule-based monetary regime. Depending on the degree of conservativeness by the central bank, we show in a stylized model the choice of different combination of inflation and real GDP targets can still result in an“inflationary bias”, and there also exists the possibility of a“dis-inflationary bias”.
Key words: monetary policy, nominal GDP targeting, central bank, conservatism, inflationary bias.
JEL classification: E52, E58.
戴玉雯博士毕业于英国约克大学，硕士毕业于美国华盛顿大学。加入上外前，她在澳大利亚、美国、英国、中国有着多年的教学和科研经验。她曾就职于中欧国际工商学院，教授MBA宏观经济学课程，并参与教学案例开发,《中国商业报告》等研究项目。担任The World Economy, Journal of Asian Economics, Journal of Business Cycle Research等国际学术期刊的审稿人。她也曾为国际货币基金组织和亚洲开发银行提供咨询服务。戴博士在海外生活多年，足迹遍布60多个国家。她的教学理念是把学生培养成为有“专业深度 全球广度”的上外金贸人。
上海外国语大学国际金融贸易学院
